HSBC, Arm 투자의견 매수→보유 하향

글로벌 투자은행 HSBC가 영국 반도체 설계 기업 Arm(NAS: ARM)에 대한 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 낮췄다. 인공지능 CPU 사업 기대감으로 주가가 단기간에 급등하면서 밸류에이션 부담이 커졌다는 판단이다. HSBC의 Frank Lee 애널리스트는 AI 에이전트 활용이 확산되며 반도체 가운데 CPU의 전략적 중요성이 부각됐고, 이는 서버용 CPU 시장 진출을 본격화하려는 Arm에 대한 투자 관심으로 이어졌다고 분석했다. 실제로 Arm 주가는 3월 하순 '_Arm Everywhere_' 이벤트 이후 120%를 웃도는 상승률을 기록하며 반도체 업종 전반을 크게 앞질렀다. 다만 Lee 애널리스트는 경영진이 제시한 FY31 매출 250억 달러, 비GAAP 주당순이익 9달러 목표 등 장기 성장 전망이 이미 주가에 상당 부분 선반영됐다고 봤다. 특히 파운드리 생산능력 병목으로 인해 Arm 기반 CPU 공급이 더디게 진행될 가능성이 크며, 이 경우 매출과 이익 증가 속도가 시장 기대에 미치지 못할 수 있다고 경고했다. 주목할 점은 투자의견을 하향하면서도 목표주가는 기존 235달러에서 315달러로 오히려 큰 폭 상향했다는 것이다. 이는 성장성 자체는 인정하되, 현재 주가 수준에서는 추가 상승 여력이 제한적이라는 신중론으로 해석된다. Arm은 오는 7월 29일 FY27 1분기(4~6월) 실적을 발표할 예정으로, 시장의 눈높이가 높아진 만큼 실적 내용과 서버 CPU 사업 진척도가 향후 주가 방향을 가를 변수가 될 전망이다.