SOX 조정 후 밸류 부담 완화·AI 투자 가속 전망

GF증권의 제프 푸 애널리스트는 최근 시장 코멘트를 통해 필라델피아 반도체지수(SOX)와 주요 기술주가 조정을 거치면서 밸류에이션 부담이 상당 부분 해소됐고, 향후 변동성도 안정화될 가능성이 높아졌다고 진단했다. 분기 누적 기준으로는 뚜렷한 업종 순환이 관찰되고 있다. 2분기 강세를 보였던 메모리, MLCC, PCB 등 업스트림 종목에서 자금이 빠져나가며 순환매가 나타나고 있다는 설명이다. 단기적으로는 TSMC와 ASML의 실적 발표가 핵심 이벤트로 지목됐으며, 두 회사의 결과는 시장에 소폭 긍정적으로 작용할 것으로 전망됐다. 다만 투자자들의 관심은 개별 실적보다 클라우드 서비스 사업자(CSP)들의 AI 관련 투자 및 설비투자 계획에 더 집중되고 있다. 푸 애널리스트는 AI 관련 지출이 지속적으로 가속화될 것이라는 전망을 유지했다. 상위 5개 CSP의 설비투자 규모는 2027년 약 1조2,000억 달러에 달해 전년 대비 43% 증가할 수 있으며, 상위 5개 네오클라우드 업체의 설비투자 역시 2027년에 전년 대비 두 배 수준으로 확대될 가능성이 있다고 내다봤다. 또한 오픈소스 모델의 활용이 넓어지는 가운데서도 외부 데이터 기준 앤스로픽의 연간반복매출(ARR)이 여전히 견조한 흐름을 이어가고 있다는 점을 근거로, 앤스로픽이 AI 투자 지출 내 점유율을 꾸준히 유지하고 있다고 평가했다. 종합하면 이번 코멘트는 단기 조정으로 밸류에이션 부담이 완화된 반도체·AI 인프라 밸류체인에 대해 중기적으로 우호적인 시각을 제시한다. 메모리 중심의 차익실현성 순환은 경계 요인이지만, 대형 CSP와 네오클라우드의 공격적인 설비투자 확대는 파운드리·장비·데이터센터 수요를 지지하는 구조적 동력으로 작용할 전망이다.