BIS, AI 투자 붐 부채 버블 붕괴 경고

국제결제은행(BIS)이 인공지능(AI) 인프라를 둘러싼 투자 경쟁이 역사적 시장 붕괴를 불러왔던 과거 기술 투자 붐을 넘어서는 규모로 커질 수 있다며 금융 안정성 측면에서 경고 신호를 보냈다. BIS는 하이퍼스케일러와 AI 개발사 사이에서 차입이 빠르게 늘고 금융적 연계가 복잡하게 얽히면서, 막대한 투자가 실제 생산성 향상으로 뒷받침되지 못할 경우 금융 시스템 전반으로 불안이 번질 위험이 커지고 있다고 진단했다. 생산능력을 더 많이 쌓을수록 이를 정당화해야 할 생산성 기준도 함께 높아지기 때문에, 투자 규모가 클수록 기대를 충족하지 못할 가능성과 실망 현실화 시 피해 규모도 커진다는 논리다. 특히 자금조달 구조가 순환적이라는 점이 위험 요인으로 꼽힌다. 클라우드 인프라 기업이 AI 개발사에 지분을 투자하는 한편, AI 개발사는 장기간 컴퓨팅 용량을 사들이기로 약정하는 방식이 서로 맞물려 있다는 것이다. BIS는 현재의 AI 투자 열기가 1830년대 미국 운하 붐, 1840년대 영국 철도 붐, 1990년대 후반 닷컴 버블과 매우 닮았다고 지적했다. 이들 사례는 모두 급격한 주가 조정과 경제 전반의 충격으로 마무리됐다. AI 서비스에 대한 잠재 수요 자체는 상당한 컴퓨팅 확장을 정당화할 만큼 크지만, 이번 투자 경쟁은 저점 대비 불과 3년 만에 과거 모든 기술 투자 붐을 넘어설 것으로 예상될 만큼 규모와 속도가 빨라 향후 충격의 파장도 더 클 수 있다는 진단이다. BIS는 2030년까지 AI 관련 투자가 약 6조 달러에 이르고 그 상당 부분이 부채로 조달될 것으로 추정했다. JP모건과 골드만삭스가 AI 산업을 '승자독식(Winner Takes Most)' 시장으로 규정한 가운데, BIS는 모든 기업이 경쟁적으로 투자하며 산업 전체는 발전하지만 실제 경제적 보상은 극소수에 집중된다고 봤다. 결국 과열된 경쟁이 가장 취약한 금융 구조를 선택하게 만들고, 과잉투자가 생산성 향상을 앞지를 경우 투자 붐이 버블 붕괴로 이어질 수 있다는 경고다.