미즈호, 서클 투자의견 하향·목표가 50달러

미즈호증권이 스테이블코인 USDC 발행사 서클(CRCL)에 대한 투자의견을 '언더퍼폼(시장수익률 하회)'으로 하향 조정했다. 동시에 목표주가도 기존 85달러에서 50달러로 41% 가량 대폭 낮춰 잡았다. 하향의 핵심 근거는 경쟁 스테이블코인인 Open USD로부터의 가격 경쟁 압력이다. 담당 애널리스트는 이러한 경쟁 구도가 단순한 점유율 다툼을 넘어 서클의 근본적인 사업모델 자체를 바꿔놓을 수 있다고 지적했다. 스테이블코인 발행사는 예치 자산에서 발생하는 이자수익이 핵심 수익원인 만큼, 경쟁 격화로 인한 수수료·발행 조건 압박은 수익성에 직접적인 타격을 줄 수 있다. 서클은 올해 상장 이후 스테이블코인 대장주로 주목받아 왔으나, 이번 하향은 규제 환경 변화와 신규 경쟁자 진입이 맞물리며 밸류에이션 눈높이가 조정 국면에 진입하고 있음을 시사한다. 향후 서클의 주가 흐름은 USDC 시장 점유율 방어력과 신규 경쟁자의 실제 침투 속도에 따라 좌우될 전망이다.