JP모건, CPI 시나리오별 증시 반응 예측

JP모건이 이번 소비자물가지수(CPI) 발표를 앞두고 근원 물가 결과에 따른 미국 증시의 반응 시나리오를 확률과 함께 공개했다. 시장 참여자들이 CPI 세부 수치에 따라 어떻게 움직일지를 가늠할 수 있는 일종의 대응 매뉴얼이다. 핵심 변수는 근원 CPI의 전월대비(MoM) 상승률이다. JP모건은 이 수치가 0.20~0.25% 구간에서 나올 가능성을 40%로 가장 높게 보고, 이 경우 S&P500 지수가 25~75bp 상승할 것으로 전망했다. 이보다 낮은 0.15~0.20% 구간(확률 25%)에서는 75bp에서 1.25%까지의 상승 랠리를, 0.15%를 밑도는 서프라이즈(확률 5%)에서는 1~1.5%의 강한 상승을 예상했다. 반대로 물가가 예상보다 뜨겁게 나올 경우 하방 압력이 커진다. 근원 MoM이 0.25~0.30% 구간(확률 25%)이면 보합에서 75bp 하락, 0.30%를 웃도는 고물가 충격(확률 5%)이 발생하면 지수가 1~2% 급락할 수 있다고 봤다. 확률 분포상 완만한 물가 둔화에 무게가 실려 있어 기본 시나리오는 소폭 상승 쪽에 가깝지만, 상하방 꼬리 위험이 대칭적으로 존재한다. 결국 이번 CPI는 연준의 금리 인하 기대를 재확인하거나 되돌릴 분기점으로, 소수점 둘째 자리 결과에 따라 단기 방향성이 크게 엇갈릴 수 있는 이벤트다.