아테리스, AI칩 내부망 NoC IP 성장 가속

AI 반도체의 성능이 개별 연산 블록의 속도만으로 결정되지 않는 시대가 오면서, 칩 내부의 '도로망'을 설계하는 IP 기업이 주목받고 있다. 아테리스(Arteris, 티커 AIP)는 반도체 내부에서 데이터가 오가는 통로인 Network-on-Chip(NoC) IP를 전문으로 설계하는 회사다. 과거 반도체는 CPU와 메모리, 소수의 기능 블록으로 구성돼 구조가 비교적 단순했다. 그러나 AI 칩은 CPU 코어, AI 가속기, 메모리 컨트롤러, PCIe, 보안·영상 처리 블록 등 수많은 IP를 하나의 SoC에 집적하고 있으며 Chiplet 구조로까지 확장되고 있다. 이 블록들 사이에서 병목 없이, 낮은 지연으로, 충돌 없이 데이터를 이동시키는 설계가 칩 성능의 핵심 변수로 부상했고, 아테리스의 NoC IP가 바로 그 역할을 담당한다. 실적은 이러한 수요 확대를 뒷받침한다. 2026년 1분기 매출은 2,290만 달러로 전년 대비 39% 증가했으며, 최근 12개월 기준 variable royalty는 67% 늘었다. ACV와 로열티 합계는 9,280만 달러(+39%), 잔여 계약 매출(RPO)은 1억1,830만 달러로 33% 증가했다. 특히 고객 확보 측면에서 글로벌 선도 하이퍼스케일러가 아테리스 기술 사용을 확대했고, 선도 메모리 공급사가 HBM 솔루션용 칩 개발을 가속하기 위해 아테리스를 채택했다는 점이 눈에 띈다. 이는 단순한 'AI 수혜 기대' 단계를 넘어 실제 설계 단계에서 NoC 복잡도 증가가 현실화되고 있음을 보여준다. 투자 관점의 핵심은 매출 성장률 자체보다 'design win이 실제 로열티로 전환되는 속도'다. 낙관 시나리오에서는 AI 가속기·커스텀 ASIC·HBM 컨트롤러 등에서 NoC 채택이 빠르게 대량 생산으로 이어지며 IP 사업 특성상 매출보다 이익 레버리지가 크게 나타날 수 있다. 반대로 생산 전환이 느리면 라이선스 매출은 늘어도 로열티가 따라오지 않고, 주식보상비용(SBC)과 주식수 증가에 따른 희석이 주당 가치 성장을 잠식할 위험이 있다. 결국 variable royalty 성장률, 신규 design win, 그리고 매출 성장 대비 희석 수준이 향후 주가 방향을 가를 핵심 지표로 꼽힌다.