SK하이닉스 HBM 주도에도 밸류에이션 발목

SK하이닉스가 고대역폭메모리(HBM) 시장에서 선두 지위를 굳히며 인공지능(AI) 반도체 생태계의 핵심 축으로 자리 잡고 있다. 엔비디아를 비롯해 구글 등 주요 고객사의 AI 가속기에 필수적인 메모리를 공급하면서, 회사의 위상은 단순한 메모리 제조사를 넘어 AI 인프라 공급망의 전략적 파트너로 격상됐다. 다만 이러한 사업 경쟁력에도 불구하고 국내 시장에서의 기업가치 평가는 여전히 제약을 받고 있다는 지적이 나온다. 메모리 산업 특유의 경기 순환성은 실적 변동성에 대한 우려를 낳고, 지배구조 관련 이슈와 외국인 투자자의 지분 보유 한도 역시 밸류에이션 프리미엄을 억누르는 요인으로 작용한다. 여기에 한국 자본시장의 상대적으로 제한된 유동성도 재평가를 어렵게 만드는 배경으로 꼽힌다. 이런 맥락에서 SK하이닉스의 HBM 사업을 글로벌 시장, 즉 월가의 잣대로 재조명하려는 움직임이 주목받고 있다. AI 메모리 수요가 구조적으로 확대되는 국면에서, 시장은 SK하이닉스가 순환적 밸류에이션 할인에서 벗어나 성장주로서의 재평가를 받을 수 있을지에 주목하고 있다.