JP모건, TSMC 2Q26 매출·마진 가이던스 상단 상회

JP모건이 TSMC의 2분기 실적 발표를 앞두고 매출과 수익성 모두 가이던스 상단을 넘어설 것이라는 낙관적 전망을 내놨다. TSMC의 6월 매출은 4,430억 대만달러로 전월 대비 6%, 전년 대비 68% 늘었다. 2분기 잠정 매출은 1조 2,700억 대만달러로 전분기 대비 12%, 전년 대비 36% 증가하며 달러 기준 가이던스(390억~402억 달러)의 상단에 도달했다. 이 같은 강한 외형 성장의 핵심 동력은 지속되는 데이터센터 AI 수요다. JP모건은 2분기 매출총이익률(GM)이 69.5%에 이르러 회사 가이던스(65.5~67.5%)를 상회할 것으로 봤다. N3·N5 공정이 120% 이상의 가동률을 유지하고, 50~100%의 가격 프리미엄이 붙는 핫런·슈퍼 핫런 주문과 전반적 효율 개선이 마진을 뒷받침한다는 분석이다. N2 램프업과 해외 팹에 따른 희석 요인에도 불구하고 향후 분기 GM은 67~68% 수준을 유지할 것으로 전망했다. 생산능력 확충도 가속화되고 있다. JP모건은 2026~28년 capex 전망치를 각각 580억·780억·840억 달러로 상향했으며, 회사가 올해 capex 가이던스를 추가로 올릴 가능성을 제기했다. 첨단 패키징 CoWoS 생산능력은 2026년 말 월 11.5만 장까지 확대되나, 엔비디아 베라와 AMD 베니스의 채택 등 CPU 수요 확대로 수급은 여전히 타이트할 전망이다. 전사 매출은 달러 기준으로 2026~28년 각각 전년 대비 37%·34%·23% 성장할 것으로 예상된다. 더 커진 다이 사이즈, 칩렛 구성 채택, ASIC의 빠른 성장이 펀더멘털 동인이며, 에이전틱 AI 확산으로 CPU가 새로운 고성장 축으로 부상하고 있다는 점도 주목된다.