30년물 실질금리 2.9%, 시장 자체 긴축 공포

최근 금융시장 변동성 확대의 배경으로 '실질금리'가 지목되고 있다. 시장금리에서 인플레이션 기대를 제거한 실질금리는 자산 가격을 가늠하는 근본 지표로, 현재 시장을 가장 긴장시키는 촉매로 부상했다. 미국 30년물 실질금리는 2.9%까지 상승해 2008년 글로벌 금융위기 이후 가장 높은 수준에 도달했다. 이 같은 고금리 환경은 시중 유동성을 위축시키고 실질적인 긴축 효과를 발생시킨다. 즉, 중앙은행이 직접 금리를 올리지 않더라도 시장 스스로 조이는 국면이 전개되는 것이다. 주목할 점은 이번 변동성 확대가 연준의 6월 FOMC 이후 본격화됐다는 사실이다. 연준이 추가 금리인상을 언급하지 않았음에도 장기 실질금리가 상승하면서, 시장은 이미 자체적인 긴축 압력에 노출된 상태다. 실질금리 상승은 성장주와 위험자산의 밸류에이션에 부담으로 작용하는 만큼, 향후 채권시장 흐름과 실질금리 추이가 증시 방향성을 좌우할 핵심 변수로 남을 전망이다.