유가 전쟁前 수준 하락, 정제마진은 사상 최고

국제 유가가 러시아-우크라이나 전쟁 이전 수준까지 되돌아갔다. 지정학적 리스크 프리미엄이 상당 부분 해소되면서 원유 자체의 가격은 안정세를 보이고 있다. 그러나 소비자가 실제로 체감하는 휘발유·경유 등 정제 석유제품 가격은 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 원유 가격과 최종 제품 가격 사이의 격차, 즉 정제마진이 사상 최고 수준으로 벌어져 있기 때문이다. 블룸버그의 하비에르 블라스는 이 같은 고(高)정제마진이 부분적으로 러시아-우크라이나 전쟁에 따른 정제설비 공급 차질에서 비롯됐다고 지적한다. 원유 하락과 제품 가격 고착이라는 이 괴리는 에너지 밸류체인 내에서 이익의 무게중심이 상류 탐사·생산 부문에서 하류 정유 부문으로 이동하고 있음을 시사한다. 유가 하락에도 소비자 물가 부담이 쉽게 완화되지 않는 구조적 배경이자, 정유업체들의 마진 스프레드 확대가 당분간 이어질 수 있다는 신호로 해석된다.