JP모건, AI 하드웨어 투자심리 회복 진단

JP모건이 이번 주 개최한 하드웨어·네트워킹 테크 토크의 핵심 메시지는 AI 하드웨어 투자심리가 다시 회복되고 있다는 것이다. 최근 시장을 짓눌렀던 데이터센터 컴퓨트 과잉 구축 우려가 과도했다는 진단이 힘을 받고 있다. 중심에는 Meta가 있다. Meta는 신규 프론티어 모델로 최상위 모델 경쟁에 재진입했고 클라우드 사업 진출 검토를 공식화했다. 나아가 2027년까지 컴퓨팅 파워를 14GW로 두 배 확대하고 캐나다에 1GW 규모 데이터센터를 신설하겠다는 계획도 내놨다. JP모건은 이를 CAPEX 사이클이 꺾이지 않았다는 신호로 해석했다. 주목할 지점은 프론티어 모델 경쟁의 저변이 넓어지고 있다는 점이다. 복수의 신규 모델이 잇따라 공개되면서 100만 토큰 기준 입출력 단가 경쟁도 심화되고 있다. 모델 가격이 하락하면 사용량이 늘고, 이는 다시 추론 연산과 네트워킹, 옵티컬 수요를 키운다. JP모건은 이 구조가 추가 데이터센터 투자를 정당화한다고 봤다. 실제 투자자 논의에서도 변화가 감지된다. 가장 많이 거론된 종목은 셀레스티카(CLS)였고 암페놀, 플렉스, 아리스타, 자빌, CDW가 뒤를 이었다. 옵티컬에서는 조정을 받은 루멘텀(LITE)과 포토닉스(FN)에 대한 시각이 건설적으로 바뀌었고 크레도(CRDO)는 추가 상승 기대가 우세했다. 반면 코닝(GLW)은 급등 이후 실적 발표를 앞둔 부담이 지적됐다. 결론적으로 AI CAPEX 사이클의 다음 판단 기준은 개별 데이터센터 건설 뉴스가 아니라 프론티어 모델 경쟁의 지속성, 가격 하락과 사용량 증가의 연결, 그리고 그 사용량이 실제 컴퓨트·네트워크 병목을 재차 강화하는지 여부다. JP모건이 지목한 방향은 다시 EMS에서 옵티컬, 네트워킹으로 이어지는 축이며 센티먼트 측면에서는 CLS, FN, LITE가 이번 주 가장 부각됐다.