삼성·SK하이닉스 급락, 멀티플 리셋 분석

7월 13일 오전 국내 반도체 대형주가 동반 급락하며 지수 전체를 끌어내렸다. SK하이닉스는 195만1,000원으로 10.50% 하락했고, 삼성전자는 26만5,500원으로 6.84% 밀렸다. 같은 시각 코스피는 7,033.40으로 5.92% 내렸으며, 대형주 비중이 큰 코스피200은 6.53% 하락했다. 코스닥 하락폭이 2.3%에 그친 점을 감안하면 충격이 반도체 대형주에 집중됐음을 알 수 있다. 하락 배경은 네 가지가 동시에 작용한 것으로 요약된다. 첫째, 주말 사이 미·이란 긴장이 재격화되며 호르무즈 리스크와 유가 급등이 아시아 증시 전반의 위험회피 심리를 자극했다. 둘째, SK하이닉스의 2분기 영업이익이 시장 컨센서스를 약 8% 밑돌 수 있다는 전망이 제기됐고, 2026~2027년 이익 추정치도 하향됐다. 여기에 HBM4 출하 확대 속도가 기대에 못 미칠 수 있다는 우려가 더해졌다. 셋째, 나스닥 데뷔 첫날 급등했던 하이닉스 ADR을 둘러싼 상장 기대가 현실화된 직후 차익실현 매물이 출회됐다. 미국 상장이라는 재료 소멸과 실적 눈높이 조정이 겹치며 매도 압력이 커졌다. 넷째, 개인이 1조2,470억원을 순매수한 반면 외국인 6,967억원, 기관 5,821억원, 프로그램 6,074억원의 순매도가 나오며 초집중 수급이 청산됐다. 삼성전자와 하이닉스 비중이 큰 시장 구조가 상승기와 정반대로 작동한 셈이다. 결론적으로 이번 급락은 메모리 사이클 붕괴라기보다 위험회피와 기대치 조정, 수급 청산이 겹쳐 만든 급격한 멀티플 리셋에 가깝다는 진단이다.