S&P, 오라클 신용등급 강등…OpenAI 리스크 지목

국제 신용평가사 S&P 글로벌 레이팅스가 오라클(Oracle)의 신용등급을 기존보다 한 단계 낮은 'BBB-'로 하향 조정했다. 특히 S&P는 이번 강등의 핵심 배경으로 인공지능(AI) 스타트업 OpenAI에 대한 과도한 의존을 꼽으며, 이를 오라클의 주요 신용 리스크로 명시했다. 등급 하향의 첫 번째 근거는 급격히 불어난 투자 부담이다. 오라클의 AI 관련 설비투자(CapEx)는 950억 달러 규모까지 확대됐는데, 이처럼 막대한 자금이 투입되면서 투자 회수에 걸리는 기간이 길어지고 있다. 그 결과 회사의 잉여현금흐름(FCF)에 대한 압박이 갈수록 커지고 있다는 것이 S&P의 판단이다. 두 번째 근거는 고객 집중도 위험이다. OpenAI와 맺은 계약이 오라클 전체 계약 의무의 약 절반을 차지할 만큼 비중이 높은 상황에서, 아직 기업가치에 대한 불확실성이 큰 OpenAI에 문제가 발생할 경우 그 여파가 오라클 재무구조로 직접 전이될 수 있다는 우려다. S&P는 이 경우 오라클이 구축한 데이터센터 등 AI 인프라가 유휴 상태로 전락하면서 상당한 재무적 충격을 받을 가능성이 있다고 평가했다. 이번 등급 조정은 AI 인프라 확장 경쟁에 뛰어든 대형 기술기업들이 안고 있는 구조적 위험을 다시 한 번 부각시킨다. 대규모 선투자와 특정 초대형 고객에 대한 의존이라는 조합은 성장 동력인 동시에, 수요 전망이 흔들릴 경우 신용도를 압박하는 양날의 검이 될 수 있음을 보여준다.