S&P, 오라클 신용등급 하향…OpenAI 리스크 지목

국제 신용평가사 S&P 글로벌 레이팅스가 오라클(Oracle)의 신용등급을 기존 대비 한 단계 낮춘 'BBB-'로 하향 조정했다. 특히 이번 평가에서 S&P는 오라클의 핵심 신용 리스크 요인으로 인공지능 스타트업 OpenAI를 직접 지목해 시장의 주목을 받았다. 등급 하향의 배경은 크게 두 가지다. 첫째, 오라클이 AI 사업 확대를 위해 투입하는 설비투자(CapEx) 규모가 950억 달러 수준까지 불어나면서 투자금 회수 기간이 길어지고 있다는 점이다. 이로 인해 회사의 잉여현금흐름(FCF)에 대한 부담이 갈수록 커지고 있다는 진단이다. 둘째는 특정 고객에 대한 과도한 의존도다. S&P에 따르면 OpenAI 관련 계약이 오라클 전체 계약 의무의 약 절반가량을 차지하고 있다. 기업가치에 대한 불확실성이 여전한 OpenAI에 문제가 발생할 경우, 오라클은 대규모로 구축한 데이터센터 등 AI 인프라의 유휴화와 함께 상당한 재무적 충격을 받을 수 있다는 우려다. 이번 조정은 AI 인프라 투자 경쟁이 개별 기업의 신용도에까지 영향을 미치기 시작했음을 보여주는 사례로, 대형 AI 계약에 베팅한 클라우드·인프라 기업들의 재무 건전성에 대한 시장의 경계감이 높아질 전망이다.