AI 마진, 모델서 인프라로 재분배 전망

저명한 기술주 투자자 게빈 베이커가 마이클 버리의 저가 모델 경쟁 관련 게시물에 댓글을 달며 AI 인프라 투자에 대한 강세 시나리오를 제시했다. 그는 추론 마진이 90%를 웃도는 일부 최상위 프런티어 AI 연구소에서 더 저렴한 모델로 시장점유율이 이동하는 상황이 가장 강력한 강세 논리라고 봤다. 이때 해당 모델이 오픈소스인지 폐쇄형인지는 중요하지 않으며, 최종 고객은 동일한 비용으로 더 높은 수준의 지능을 이용하게 된다는 것이다. 이는 AI 지출의 투자수익률을 끌어올려 추가적인 토큰 수요를 촉진하고, 결과적으로 프런티어 연구소가 가져가던 마진이 사실상 AI 인프라 공급업체로 재분배되는 구조를 만든다고 설명했다. 이 경우 인프라 분야의 승자는 토큰당 비용이 가장 낮은 업체, 모델 계층의 승자는 토큰 효율이 가장 높은 업체가 될 것으로 전망했다. 베이커는 젠슨 황이 오픈소스에 집중하는 핵심 이유도 여기에 있을 것이라 추정하며, 최근 그가 단일 구매자에 의한 수요 독점 우려를 예전만큼 크게 두지 않는 점을 근거로 들었다. 다른 조건이 같다면 모델 계층의 마진율이 낮아질수록 인프라 계층이 확보하는 마진 규모는 커지기 때문이다. SpaceX와 메타가 각각 업계 3~4위 수준의 모델을 보유한 채 수직계열화 구조를 갖췄다는 점에서 이러한 변화의 현실화 가능성이 과거보다 크게 높아졌다는 평가다. 그는 Grok 4.5가 일부 유용한 작업에서 Fable 대비 훨씬 낮은 비용으로 더 뛰어난 성능을 보인다며, 이를 3위로 평가한 것조차 보수적이라고 덧붙였다. 다만 베이커는 이 변화가 아직 현실화되지 않았음을 분명히 했다. 현재 토큰 사용량 기준으로는 저렴한 오픈소스 계열이 이미 대부분을 차지하고 있을 가능성이 크지만, 경제적 가치의 대부분은 여전히 가장 지능이 높은 모델에 귀속되고 있다는 것이다. 그는 앞으로는 이 구도가 달라질 수 있다고 전망을 마무리했다.