6월 미국 CPI가 좌우할 증시 반등 시나리오

미국 6월 소비자물가지수(CPI) 발표가 임박하면서 단기 증시 방향성에 대한 관심이 집중되고 있다. 전년 대비 상승률 전망치는 3.8%로, 7월 14일 발표될 이 수치가 예상치를 상회할지 부합할지 하회할지에 따라 시장의 대응 전략이 크게 달라질 전망이다. 2022년 이후 데이터를 분석하면 CPI가 예상치를 상회했을 때 S&P500의 월평균 수익률은 -0.6%, 상승확률은 44%에 그쳤다. 반면 예상치에 부합할 경우 1.9%·61%, 하회할 경우 1.7%·72%로 개선됐다. 코스피 역시 상회 시 0.4%·44%, 부합 시 1.8%·50%, 하회 시 4.9%·72%로 유사한 패턴을 보였다. 발표 이후 2주간 추이에서도 물가가 예상보다 낮게 나올수록 지수 수익률이 높게 나타났다. 과거 사례를 감안하면 CPI가 최소한 예상치에 부합해야 단기 지수 반등 가능성이 높아지는 셈이다. 업종별로는 반도체가 세 가지 시나리오 모두에서 월평균 수익률이 플러스를 기록하며 지수 대비 아웃퍼폼하는 것으로 나타났다. 다만 상승확률 자체는 물가 상회보다 하회 국면에서 더 높았다. CPI가 예상치를 상회하는 경우에는 S&P500 에너지 업종이, 부합하는 경우에는 소프트웨어·자본재·유통이 상대적으로 부각됐고, 하회 시에는 하드웨어와 운송이 추가로 강세를 보였다. 결국 6월 CPI가 예상치에 부합하거나 하회하는 시나리오가 지수 반등의 트리거가 될 수 있으며, 이 경우 S&P500 내에서는 반도체·소프트웨어·자본재·하드웨어·유통에 대한 관심이 유효하다는 판단이다. 특히 6월 고점 대비 밸류에이션 조정 폭이 크면서도 향후 12개월 예상 주당순이익(EPS) 전망은 오히려 상향된 종목군이 우선 대응 대상으로 제시됐다.