골드만, 중국 AI모델 저비용 플라이휠 전망

골드만삭스가 중국 AI 모델 산업이 저가 경쟁을 넘어 글로벌 토큰 점유율과 수익화를 동시에 겨냥하는 단계로 진입했다는 분석을 내놨다. 제시된 수치는 공격적이다. 골드만은 중국 AI 모델 기업의 합산 연간반복매출(ARR)이 2026년 말 100억 달러에서 2030년 1,250억 달러로 확대될 것으로 봤다. 토큰 생성량은 현재의 25배로 늘고, 2030년에는 중국 모델이 생성하는 해외 토큰이 글로벌 전체의 55%까지 올라갈 것으로 전망했다. 핵심은 경쟁 방식이다. 중국 기업들은 미국 최상위(SOTA) 모델과 동일한 규모의 파라미터를 그대로 추종하는 대신, MoE와 희소 어텐션을 적극 도입해 실제 활성화되는 파라미터를 3~5% 수준으로 낮추고 추론비용을 압축하고 있다. 그 결과 시장은 두 층으로 갈렸다. 딥시크·MiMo·미니맥스·훈위안은 100만 토큰당 0.06~0.2달러의 초저가 구간을 형성했고, GLM·Qwen·Kimi 등 상위 코딩 모델은 약 1달러 수준이다. 미국 SOTA 가격의 10~25%에 불과한데도 일부 모델은 이미 10~20%의 매출총이익률을 확보한 것으로 분석됐다. 데이터 선순환 구조도 강화되고 있다. 일부 중국 대형 기술기업의 AI 생성 코드 비중은 2025년 하반기 20~30%에서 최근 최대 90%까지 상승했다. 실사용 데이터가 축적되고 강화학습에 재투입되면서 모델 성능이 다시 개선되는 흐름이다. 오픈소스 전략은 수익화 단계로 이동 중이다. 완전 무료 MIT 라이선스에서 벗어나 상업적 이용 시 수익 배분을 요구하는 오픈웨이트 모델이 늘어날 전망이다. AWS Bedrock, 알리바바 Bailian 같은 외부 플랫폼에 모델을 올려 수익을 배분받으면 직접 추론 인프라 부담 없이 고마진 매출을 창출할 수 있다. 골드만이 지목한 승자는 명확하다. 텍스트 파운데이션 모델은 Zhipu와 DeepSeek, 멀티모달은 ByteDance다. 특히 2030년 중국 AI 모델 토큰의 약 80%를 ByteDance와 DeepSeek가 차지할 가능성을 제시했다. 영상 생성은 별도 시장으로 보며, ByteDance의 Seedance는 20억 달러 이상의 ARR 런레이트와 약 70%의 매출총이익률로 추정된다. 결론적으로 경쟁의 질문은 '미국 모델보다 똑똑한가'에서 '충분히 좋은 성능을 얼마나 싸게, 얼마나 많은 토큰으로 확산시키는가'로 이동하고 있다. 골드만은 저비용 추론에서 대량 토큰 소비, 실사용 데이터 증가, 모델 개선, 해외 확산으로 이어지는 플라이휠 자체가 중국 AI 산업의 진짜 무기가 될 수 있다고 봤다.