DDR5 공급부족·AI서버 수요로 메모리 마진 개선

메모리 반도체 업황이 수요 부진이 아닌 '생산능력 제약(capacity-capped)' 국면에 진입했다는 진단이 나왔다. 최신 실적 코멘터리에 따르면 DDR5는 수요가 충분한 상황에서 공급이 부족한 상태이며, 2026년(CY26) 비트 출하 목표는 전년 대비 하이틴(%) 증가율을 유지하고 있다. 다만 분기 출하는 전분기 대비 보합 수준으로, 재고가 낮은 만큼 물량을 장기공급계약(LTA)에 우선 배정하고 있다. 수익성 개선세가 특히 두드러진다. 3분기 영업이익률은 73.7%를 상회하는 수준으로 추가 개선이 예고됐으며, 4분기는 3분기와 대체로 비슷한 흐름이 이어질 전망이다. 계약 구조에서 LTA가 절반을 차지해 가격 변동성에 대한 완충 장치를 확보한 점도 마진 안정에 기여하고 있다. 인공지능(AI) 인프라와 서버향 매출은 전체의 20%를 넘어서며 데이터센터 중심의 수요가 성장 동력으로 자리잡았다. 중장기 증설 로드맵도 계획대로 진행 중이다. 신규 팹은 2028년까지 1단계로 월 3만 장(30K wspm) 규모를 가동한 뒤 총 160억 달러를 투입해 4만5천 장(45K wspm)까지 확대한다는 방침이다. 2026 회계연도 설비투자는 16억5천만 달러 규모이며 이 중 30%가 장비(WFE)에 배정된다. EUV 노광 공정 도입은 2028년으로 예정됐으나 적용 노드는 아직 확정되지 않았다. 한편 중국 창신메모리(CXMT)에 대해서는 직접적인 경쟁 상대가 아니라며 위협 요인으로 선을 그었다. 종합하면, 공급 제약과 AI 수요라는 두 축이 맞물리며 메모리 업체의 가격 결정력과 수익성이 동반 강화되는 국면으로, 데이터센터 익스포저가 큰 메모리 종목에 우호적인 환경이 형성되고 있다.