AI 투자 빅테크 부채 5년새 2배 급증

인공지능(AI) 인프라 확대 경쟁이 미국 빅테크 기업들의 재무구조를 빠르게 바꾸고 있다. 블룸버그 집계에 따르면 데이터센터 투자 규모가 가장 큰 알파벳, 아마존, 메타, 마이크로소프트, 오라클 등 5개사는 최근 5년간 약 3,500억 달러의 부채를 새로 조달했다. 이는 전례 없는 규모의 설비투자(CapEx)를 뒷받침하기 위한 것으로, 이들 기업은 고도화된 AI 서비스가 결국 막대한 신규 수익으로 이어질 것이라는 데 베팅하고 있다. 그동안 투자자들은 다양한 통화로 발행된 빅테크 채권을 적극 사들이며 이러한 차입에 호응해 왔다. 그러나 최근 균열의 조짐이 감지된다. 아마존이 이번 주 발행한 250억 달러 규모 회사채는 이례적으로 수요가 부진했던 것으로 전해졌다. 이는 AI 자금 조달을 위한 빅테크의 잇단 채권 발행을 자본시장이 무한정 흡수하기는 어렵다는 점을 시사하는 사례로 읽힌다. 다만 대다수 기업의 차입 비용 부담은 아직 제한적이다. 5개사의 지난해 이자 비용 합계는 100억 달러를 넘어 2019년 대비 두 배 이상 늘었지만, 각사의 풍부한 자유현금흐름과 비교하면 여전히 감당 가능한 수준이다. 알파벳의 경우 3월 말 기준 자유현금흐름이 640억 달러에 육박했다. 반면 기업별 체력 차이도 뚜렷하다. 아마송은 지난 1분기 자유현금흐름이 마이너스로 돌아섰고, 오라클은 현금 소진 속도가 더욱 빨라질 것으로 전망된다. 오라클의 2025년 부채 규모는 연간 매출의 약 2.5배에 이를 것으로 예상된다. 이와 관련해 S&P는 확대일로의 AI 투자 지출을 근거로 오라클 신용등급을 투자적격등급 가운데 가장 낮은 수준으로 강등했다. AI 인프라 투자 경쟁이 재무 건전성 차별화와 자금 조달 비용 상승이라는 새로운 국면으로 접어들고 있다는 평가가 나온다.