메타, AI 수익화에도 저평가된 밸류에이션

메타 플랫폼스(META)를 둘러싼 시장의 시각과 실제 펀더멘털 사이에 상당한 괴리가 있다는 분석이 제기됐다. 현재 주가는 고점 796달러 대비 약 24% 하락한 602달러 수준으로, 선행 주가수익비율(P/E)은 19배에 불과하다. 이는 지난 10년 평균인 26~27배는 물론 S&P500 전체 멀티플조차 밑도는 수치다. 주목할 점은 실적이 부진해서가 아니라는 것이다. 오히려 2026년 1분기 주당순이익이 57%나 시장 예상을 상회했음에도 주가는 10% 하락하는 등, 시장이 메타를 'AI 패자'로 잘못 가격에 반영하고 있다는 지적이다. 2025년 연간 매출은 2,010억 달러로 22% 증가했고, 영업이익도 832억 달러로 20% 늘었다. 1분기 매출 성장률은 33%로 오히려 가속되는 모습이다. 핵심 쟁점은 급증하는 AI 투자다. 설비투자(CapEx)는 2024년 390억 달러에서 2025년 720억 달러로, 2026년에는 1,250~1,450억 달러까지 확대될 전망이다. 그러나 이 투자는 이미 손익계산서상에서 회수 효과를 나타내고 있다. 새 광고 랭킹 모델 GEM은 페이스북 광고 클릭을 3.5% 끌어올렸고, Advantage+ AI 도구는 연간 600억 달러, 영상 생성 도구는 100억 달러 규모의 매출 런레이트에 도달했다. 메타 AI 역시 2025년 5월 기준 월 10억 명의 사용자를 확보했다. 분석은 데이터센터가 '새로운 노동력'으로 기능하며, 페이스북·인스타그램·왓츠앱을 아우르는 35억 6천만 명의 일간 사용자 기반이 경쟁사가 복제할 수 없는 구조적 유통 해자라고 강조했다. 시장이 컴퓨팅 자원의 희소성과 검증된 AI 수익화 능력을 간과하고 있다는 것이 이 리포트의 핵심 논지다.