메타 데이터센터 2배 확대·자체칩 Iris 양산

도이체방크가 메타 플랫폼스에 대한 'Buyers of Capacity' 보고서를 내놓으며 최근 주가 하락이 과도하다는 견해를 제시했다. 로이터 등 보도에 따르면 메타는 컴퓨팅 인프라를 2026년 7GW에서 2027년 14GW로 두 배 확대하고, 자체 설계 칩 'Iris'의 대량 생산을 9월부터 앞당길 계획이다. 이 소식에 당일 주가는 즉각 하락 반응을 보였다. 캐펙스 관점에서 2027년 7GW 추가 시 GW당 약 350억 달러를 가정하면 AI 관련 지출은 약 2,450억 달러에 이를 수 있다. 다만 합작법인 'Hyperion' 등 부외·파트너 자금 조달 구조를 제외하면 메타의 순증 용량은 약 5.5GW, 캐펙스는 약 1,900억~1,950억 달러 수준으로 좁혀진다. 이는 시장 컨센서스(약 1,600억~1,650억 달러)보다는 높지만 바이사이드 예상 범위 안에 든다. 핵심은 원가 구조 변화다. Iris는 MTIA 4세대 프로젝트의 일부로 설계는 브로드컴, 제조는 TSMC가 맡는다. 칩이 전체 데이터센터 비용의 60~65%를 차지하는 만큼, 엔비디아 GPU 대비 50% 가격 인하가 실현되면 데이터센터 비용을 30~35% 낮출 수 있다. Iris와 GPU를 50:50으로 혼합하면 GW당 평균 약 300억 달러, 총지출 약 1,650억 달러로 낮아진다. 또한 메타는 초과 용량을 제3자에 단기 임대할 계획으로, FY27 기준 약 240억 달러(범위 150억~360억 달러)의 증분 3P 클라우드 매출 잠재력이 거론된다. 이를 반영하면 GAAP EPS가 최대 9달러가량 추가돼 컨센서스 대비 7~26% 상회할 수 있다는 분석이다. 도이체방크는 7GW 증분이 큰 규모임을 인정하면서도, 시장이 재무 부담을 과대평가하고 매출 기회를 과소평가하고 있다고 봤다. 부외 자금 조달, 커스텀 실리콘을 통한 혼합 원가 절감, 고마진 클라우드 매출 옵셔널리티가 AI 캐펙스 논쟁을 비용 중심에서 재구성할 수 있다는 것이 핵심 논거다. 엔비디아 입장에서는 대형 고객의 자체 칩 확대가 장기 의존도 축소 신호로, 브로드컴과 TSMC에는 커스텀 칩 물량 증가 기회로 작용할 수 있다.