포토닉스 매도세, 펀더멘털은 그대로

최근 광통신·포토닉스 관련주에서 나타난 급격한 매도세를 두고, 이를 개별 기업의 펀더멘털 훼손이 아닌 무차별적 테마 매도로 봐야 한다는 분석이 제기됐다. 매도세를 촉발한 두 가지 악재는 이미 반박된 상태다. 메타의 컴퓨트 투자를 둘러싼 블룸버그 보도는 메타 내부 메모로 해명됐고, 엔비디아 로드맵 지연을 다룬 2건의 보도 역시 엔비디아 측이 직접 부인했다. 결국 포토닉스 및 엔비디아의 제품 로드맵은 근본적으로 달라진 것이 없다는 것이다. 공급망 지표는 이를 뒷받침한다. 루멘텀(LITE)은 향후 2년치, 사실상 2029년까지의 물량이 완판된 상태이며, 어플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI)의 2027년 하반기 월 4.71억 달러 매출 전망도 그대로 유지되고 있다. IQE는 마콤·타워세미와의 에피웨이퍼 계약을, AXT는 InP 기판 공급망의 약 40% 점유를 유지 중이며, TSMC의 COUPE와 대만 협력사들도 건재하다. 차세대 광반도체 물량 램프업을 앞둔 기업들도 글로벌파운드리스, 자빌 등 하이퍼스케일러 공급망과 연계돼 있다. 분석은 2025년 로켓랩·우주 섹터의 50% 급락, 이란 전쟁 당시 삼성전자·SK하이닉스 조정 등 과거 사례를 들며, 테마성 변동성은 통상 개별 기업 실적을 대변하지 않는다고 강조했다. 리테일 투자자는 가격 움직임에 확신을 쌓았다가 하락 시 이를 잃는 반면, 기관은 오히려 지정가 매수로 저가 매집에 나서고 있다는 진단이다. 확신의 근거는 특정일의 주가가 아니라 장기 매출과 영업이익 성장이어야 한다는 결론이다.