펩시코 2분기 실적, 유가發 북미 부진

펩시코가 발표한 FY2Q26 실적은 외형 성장과 수익성 부진이 엇갈린 결과였다. 매출은 241억8100만 달러로 전년 동기 대비 6.4% 늘며 시장 컨센서스를 0.6% 웃돌았으나, 영업이익은 40억6700만 달러로 컨센서스를 1.2% 밑돌았다. 영업이익률은 16.8%로 전 분기 대비 1.1%포인트 개선됐지만 전년 대비로는 0.4%포인트 하락했다. 지역별 온도차가 뚜렷했다. 해외 부문은 프랜차이즈 음료와 아시아태평양 식품이 각각 9% 성장하고 EMEA도 6% 늘며 마진이 1%포인트 개선됐다. 회사는 올해 해외 매출이 400억 달러를 넘어설 것으로 내다봤다. 반면 북미는 식품(PFNA) 매출이 2% 감소하고 음료(PBNA) 판매량은 4% 줄었다. 이란발 지정학적 불안으로 휘발유 가격이 오르면서 소비자의 가처분 예산이 쪼그라들었고, 주유소·편의점 등 충동구매 비중이 높은 채널이 특히 타격을 받았다는 분석이다. 회사는 연간 가이던스(매출 2~4% 성장, EPS 4~6% 성장)를 유지했으나 EPS는 하단에 머물 가능성을 내비쳤다. 특히 관세 환급이 EPS 성장률에 약 1%포인트 기여하는데 대부분 3분기에 반영되는 일회성 요인이며, 이익 회복도 4분기에 집중되는 구조라는 점이 부담으로 지적된다. 하반기 전략은 판촉 확대보다 집행 효율에 초점을 맞춘다는 방침이다. 향후 투자자들이 지켜봐야 할 체크포인트는 북미 판매량 회복, 할인·판촉 효율 개선, 그리고 관세 환급을 제외한 4분기 영업이익의 실질 반등 여부다. 건강 지향 제품군(30억 달러, 10% 성장)과 poppi·Siete의 성장 복귀, 물류 통합 실험 등 중장기 성장축은 유효하다는 평가다. 결국 관건은 유가 안정과 북미 소비 회복 속도에 달려 있다는 판단이다.