엔비디아 메모리 부족 수년 지속 전망

모건스탠리가 공유한 엔비디아 비딜로드쇼(NDR) 코멘트를 두고 시장의 관심이 집중되고 있다. 핵심은 엔비디아가 메모리 공급 부족이 향후 수년간 지속될 것으로 내다봤다는 점이다. 글로벌 AI 수요에 대한 최고 수준의 가시성과 정교한 공급망 운영 역량을 갖춘 기업의 진단이라는 점에서 무게가 실린다. 주목할 만한 대목은 컴퓨트, 네트워킹, 메모리 세 요소 가운데 하나가 부족하면 나머지 둘을 최적화해 이를 완충할 수 있다는 시각이다. 이는 제한된 로컬 메모리 용량을 네트워킹으로 보완하는 새로운 아키텍처 접근을 시사하며, CXL과 메모리 풀링이 해법의 일부로 부상할 가능성을 열어둔다. 또한 과거 니치 시장용으로 평가절하했던 Groq의 SRAM 기반 구조에 대해 엔비디아가 최근 기술적 중요성을 강조하면서 인식 변화 조짐도 감지된다. 특히 메모리를 둘러싼 수요 구조가 주목된다. 컴퓨트라는 가장 값진 자원의 확장을 가로막는 최대 제약이 메모리인 만큼, 하이퍼스케일러가 단위 컴퓨트당 메모리 사용량을 줄이더라도 절감분은 젠슨 패러독스에 따라 더 많은 컴퓨트 배치와 추가 메모리 구매로 흡수될 공산이 크다. 결과적으로 AI 서버향 메모리 수요는 지속 확대되는 반면, 동일한 희소 메모리를 두고 경쟁하지만 AI 기반 경제성은 누리지 못하는 애플 같은 소비자 기기 업체는 상대적 압박에 놓일 수 있다. 이 시나리오대로라면 2026년 4분기 이후 애플이 유의미한 부담에 직면하고, 아이폰 가격이 최대 400달러가량 인상되는 상황도 배제하기 어렵다는 전망이다.