AI 과도기, 미국 경제 세 가지 구조변화

미국 경제가 AI 시대로 이행하는 과정에서 소비와 투자 양쪽 모두 자본력을 기준으로 갈라지는 'K자형' 구도를 강화하고 있다는 진단이 나왔다. 내수를 중심으로 잠재성장률을 웃도는 견조한 흐름은 이어지고 있지만, 성장을 이끄는 소비와 투자가 소득·자본 규모에 따라 양극화되고 있다는 분석이다. 소비 측면에서는 에너지 비용 부담이 저소득층의 재량 지출을 제약하고 세제 혜택이 고소득층에 집중되면서 소득 분위별 체감 경기가 벌어지고 있다. 고소득층 소비는 견조하겠으나 고물가에 실질 가처분소득이 줄며 가계 전반의 소비 모멘텀은 다소 약화될 수 있다는 관측이다. 투자 역시 소수 대형 기업에 집중되는 양상이다. 샌프란시스코 연방준비은행에 따르면 자산 규모 상위 1% 대형 기업이 2025년 물적 자본 투자 증가율 11% 가운데 10%포인트를 차지했다. 막대한 초기 비용과 높은 진입 장벽으로 AI 투자가 소수 빅테크 위주로 단행되면서 자본력에 따른 투자 양극화가 뚜렷해지고 있다. AI 사이클이 안정적으로 자리잡기까지는 1990년대 후반 IT 사이클처럼 상당한 시간이 필요하며 현재는 과도기 국면으로 판단된다. 향후 주목할 구조 변화로는 세 가지가 제시됐다. 첫째, 자본 조달력이다. 빅테크들은 영업현금흐름 대부분을 자본 지출에 투입하며 현금을 소진하고 있고, 하반기 5대 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름은 10년래 최저치로 추정된다. AI 서버의 경제적 수명이 2~3년에 불과해 주기적 교체 비용까지 겹치면서, 수익화가 지연되는 기업은 조달 위험이 커져 강한 기업만 살아남는 구도가 형성될 전망이다. 둘째, 고용시장 재편이다. 데이터센터 건설 단계에서 고숙련 건설 인력 수요가 급증해 관련 인력이 44만 명 가까이 부족한 것으로 추산되며, 데이터센터로 이직한 노동자는 이전보다 25~30% 높은 임금을 받는 것으로 알려졌다. 반면 AI 도입률이 높은 정보·전문서비스업은 자동화 압력에 노출돼 숙련도에 따른 격차가 확대될 소지가 있다. 셋째, 국가별 편차다. AI 투자는 미국 성장에 기여하지만 하드웨어 수입 의존도가 높아 성장 기여도를 일부 상쇄한다. 역으로 AI 하드웨어 순수출 상위 4개국인 한국·대만·태국·말레이시아는 반사 수혜가 커질 전망인 반면, 프론티어 개발에 뒤처진 유럽과 전통 제조업 중심 신흥국은 상대적으로 취약해질 공산이 크다.