JP모건, 테슬라·스페이스X 합병 전략적 타당

JP모건이 일론 머스크가 이끄는 테슬라(TSLA)와 스페이스X의 결합 시나리오에 대해 전략적 타당성을 인정하는 분석을 내놨다. 라자트 굽타 애널리스트는 두 회사의 통합이 머스크로 하여금 비전과 엔지니어링 리더십을 하나의 플랫폼으로 묶을 수 있게 한다고 평가했다. 굽타는 양사가 이미 운영 측면에서 깊은 수준으로 연결돼 있다는 점을 근거로 합병 실현 가능성을 언급했다. 인공지능(AI), 로보틱스, 에너지, 운송, 우주 사업 전반에서 수직 통합을 이룰 수 있으며, 공통된 AI 비전이 이를 하나로 묶는 접착제 역할을 할 수 있다는 진단이다. 특히 두 가지 촉매를 강조했다. 첫째, 스페이스X는 1조 7,700억 달러라는 사상 최대 규모의 기업가치로 IPO를 단행해 주당 135달러에 약 850억 달러를 조달했으며, 이는 고평가된 인수 수단으로 기능할 수 있다. 둘째, 머스크가 2018년 보상 패키지 행사로 테슬라 의결권 지분을 약 20%까지 끌어올리며 지배력을 강화한 점이다. 다만 장애물도 분명하다. 여러 관할권의 규제 승인이 필요하며, 특히 테슬라의 제조 노출이 큰 시장에서 부담이 크다. 또한 머스크가 스페이스X 의결권의 약 85%를 통제하는 반면 테슬라는 20%에 그쳐 지배구조의 비대칭성이 존재하고, 이 거래가 동등 합병이 아닌 스페이스X 주도의 인수로 인식될 여지도 부담 요인으로 지목됐다. JP모건은 스페이스X에 투자의견 비중확대와 목표주가 225달러를, 테슬라에는 투자의견 중립과 목표주가 475달러를 제시하고 있다.